黯分袖。腸斷去水流萍，住船系柳。吳宮嬌月嬈花，醉題恨倚，蠻江豆蔻。
吐春繡。筆底麗情多少，眼波眉岫。新園鎖卻愁陰，露黃漫委，寒香半畝。
還背垂虹秋去，四橋煙雨，一宵歌酒。猶憶翠微攜壺，烏帽風驟。西湖到日，重見梅鈿皺。誰家聽、琵琶未了，朝驄嘶漏。印剖黃金籀。待來共憑，齊云話舊。莫唱朱櫻口。生怕遣、樓前行云知后。淚鴻怨角，空教人瘦。
“黯分袖”三句。“分袖”，即與情如手足的老友尹煥分別。“腸斷”句，從溫庭筠《望江南·梳洗罷》中“腸斷白萍洲”句脫化出來。“柳”，諧留也。此言詞人在岸邊送別親如手足的尹煥兄，心情因哀傷離別而致斷腸，盼望岸邊的柳枝能系住行船，不教梅津輕易離去。“吳宮”三句，言在送尹的人群中，還有梅津的愛人“嬌月”、“嬈花”，她們囑咐梅津，離開這兒吳地進京去后，不要很快就忘記她們，又與錢江邊的美貌少女交往過熱。“蠻江”，指錢塘江，因古越曾是蠻荒之地，所謂東夷是也。“豆蔻”，又稱含胎花，常用來比作處女。杜牧有“豆蔻梢頭二月初”詩句用以比擬少女。上片述岸邊送別情景。
“吐春繡”三句。“吐”，可釋為既直言，又快速。此言尹的愛人因梅津離吳赴京而作詞寄情，她的筆底既迅速，又直率，字字錦繡，句句溫柔，其中包含了多少相思戀情，又包含了多少離情別意。“新園”三句，言梅津在吳地剛造好了一個庭園，里面就住著他的愛人。她因為梅津的離去而搞得愁云密布，孤零零獨自一人伴著香溢滿園的黃花。中片寫梅津留吳的愛人。上、中二片是為梅津愛人設語，也是詞人的心底話也。
“還背”三句，言梅津離吳地赴京也。“垂虹”，即垂虹橋，在吳江上。“秋去”，既呼應中片“露黃”、“寒香”，也點出梅津離吳，時在秋天。“四橋”，呼應上片“住船”，點明梅津是從水路去杭州的。“四橋”，《蘇州府志》：甘泉橋一名第四橋，以泉品居第四也。此言梅津在秋天菊黃吐香時節，將乘船經吳江垂虹橋赴京。因此，詞人在這里設夜宴餞別，至“一宵歌酒”。“猶憶”兩句，因將別離，而追憶昔時相聚。詞人說：我想起與你兩人在一個重九節攜酒登高游賞，以致被山頂大風吹落了頭上的“烏帽”。這兩句可與《霜葉飛·重九》詞中“驚飚從卷烏紗去”，“但約明年，翠微高處”等句互相印證。詞人憶昔之同樂，更傷今之離別，因為現在又是秋天了，而共去登高的約會，卻已無法實現，又增一嘆。“西湖”五句，替梅津去杭后設想。言梅津一旦到了杭州，又可以去西湖邊的孤山踏雪訪梅了，秋后即是冬至矣。詞人說：那時候，你將要去哪戶人家聽人彈奏琵琶呢？這也是暗諷梅津不要見新棄舊，另覓新歡也。再言尹煥入朝為官，將能身佩黃金印，跨下紫騮馬威風凜凜地去上早朝。“待來”兩句，設想重逢。詞人說：當我們倆在吳地重逢時，一定要與你去齊云樓飲酒話舊。“齊云”，即吳之齊云樓。盧熊《蘇州府志》：“‘齊云樓’在郡治后子城上。相傳即古月華樓也。”《吳地記》：“唐曹恭王所造，白公（即白居易）詩亦云。改號‘齊云樓’，蓋取‘西北有高樓，上與浮云齊’之義。”“莫唱”五句，又是照應上、中片，為梅津留吳的愛人設想。詞人說：梅津去杭城后，不要叫歌妓陪席吹唱，因為歌聲上揚會被行云聽后送到這兒吳地，被閨樓上的她知道。她正在這里盼你歸來，并不希望聽到你另覓新歡的壞消息。這種獨守空閨，只聞哀角鳴，不見親人影的孤苦生活，怎不教她日漸消瘦？下片主旨是在勸梅津入朝后，不要忘記吳中舊人。這與上面一樣，雖明指尹之愛人，也是指詞人自身。