今古北邙山下路，黃塵老盡英雄。人生長恨水長東。幽懷誰共語，遠目送歸鴻。
蓋世功名將底用，從前錯怨天公。浩歌一曲酒千鐘。男兒行處是，未要論窮通。
該詞上片以回顧歷史起句，攏“今古英雄”于筆端，詞人將自己的感情融于歷史長河，寫出了滔滔不盡、起伏跌宕的痛惜與感傷。“遠目送歸鴻”的意象，動靜結合，相輔相成，動的是歸鴻的悠悠遠去，靜的是詞人凝重的望眼；飛去的是天空的鴻雁，攪起的是滿腔的幽怨。該詞描繪出了一幅凄涼而又充滿美感，諧調而又扣人心弦的畫面。鴻雁飛，鴻雁歸，人將何處回？詞人的感情隨著這激蕩人心的畫面盤旋彌漫，感人至深。
下片強壓“長恨”浩歌放飲的意象，是“抽刀斷水水更流”式的自我寬解，詞人的郁憤欲蓋而彌彰，顯得蘊藉而深遠，更加揮之不去，難以擺脫。詞人身處江河日下的時代，又遭“莫須有”的詰難，心中的郁憤自不待言。詞作通過描寫闊大的意象，以遼闊顯蒼涼，以浩歌掩感傷，詞人內心的矛盾與痛苦可想而知。
全詞開篇寫景，景即眼中所見：北邙山上的墳墓；黃塵路上奔波到老的英雄；春北飛秋南歸的大雁以及日日奔騰的東流水，景物選取由近及遠，然后由寫景轉入抒情，此景引起的是作者內心的無限惆悵，因此詞人低吟出“人生長恨水長東”的詞句。再由抒情轉入下片的議論：對人生短暫的無可奈何和對未來的玩世安排，水到渠成汩汩而出。“蓋世功名將底用，從前錯怨天公。”是詞人縱觀自然及人事滄桑，感情經過激烈碰撞后得出的人生結論，不無哲理意義，它涵了封建社會大多數讀書人的生活道路和人生體味，起到了一種生活教科書作用。