幅巾藜杖北城頭，卷地西風滿眼愁。
一點烽傳散關信，兩行雁帶杜陵秋。
山河興廢供搔首，身世安危入倚樓。
橫槊賦詩非復昔，夢魂猶繞古梁州。
首句“幅巾藜杖北城頭”，“幅巾”指不著冠，只用一幅絲巾束發；“藜杖”，藜莖做成的手杖。“北城頭”指成都北門城頭。這句詩描繪了詩人的裝束和出游的地點，反映了他當時閑散的生活，無拘無束和日就衰頹的情況。“卷地西風滿眼愁”是寫詩人當時的感受。當詩人登上北城門樓時，首先感到的是卷地的西風。“西風”是秋天的象征，“卷地”形容風勢猛烈。時序已近深秋，西風勁吹，百草摧折，寒氣襲人，四野呈現出一片肅殺景象。當這種蕭條凄涼景象映入詩人眼簾時，愁緒不免襲上心來。“滿眼愁”，正是寫與外物相接而起的悲愁。但詩人在登樓前內心已自不歡，只有心懷悲愁的人，外界景物才會引起愁緒。所以與其說是“滿眼愁”，勿寧說是“滿懷愁”。“滿眼愁”在這里起承上啟下的作用，而“愁”字可以說是詩眼。它既凝聚著詩人當時整個思想感情，全詩又從這里生發開來。這句詩在這里起到了點題的作用。
“一點烽傳散關信，兩行雁帶杜陵秋。”這兩句是寫對邊境情況的憂慮和對關中國土的懷念。大散關是南宋西北邊境上的重要關塞，詩人過去曾在那里駐守過，今天登樓遠望從那里傳來的烽煙，說明邊境上發生緊急情況。作為一個積極主張抗金的詩人，怎能不感到深切的關注和無窮的憂慮呢？這恐伯是詩人所愁之一。深秋來臨，北地天寒，鴻雁南飛，帶來了“杜陵秋”的信息。古代有鴻傳書的典故。陸游身在西南地區的成都，常盼望從北方傳來好消息。但這次看到鴻雁傳來的卻是“杜陵秋”。杜陵(在今陜西西安市東南)秦置杜縣，漢宣帝陵墓在此，故稱杜陵。詩中用杜陵借指長安。長安為宋以前多代王朝建都之地。故在這里又暗喻故都汴京。秋，在這里既指季節，也有歲月更替的意思。“杜陵秋”三字，寄寓著詩人對關中失地的關懷，對故都淪陷的懷念之情。遠望烽火，仰視雁陣，想到歲月空逝，興復無期，不覺愁緒萬千，涌上心頭。
“山河興廢供搔首，身世安危入倚樓。”這聯詩句，抒發了詩人的憂國深情。“山河”在此代表國家，國家可興亦可廢，而誰是興國的英雄？“身世”指所處的時代。時代可安亦可危，誰又是轉危為安、扭轉乾坤的豪杰？山河興廢難料，身世安危未卜，瞻望前途，真令人搔首不安，愁腸百結。再看，自己投閑置散，報國無門，只能倚樓而嘆了。
“橫槊賦詩非復昔，夢魂猶繞古梁州。”這—聯既承前意，又總結全詩。“橫槊賦詩’意指行軍途中，在馬上橫戈吟詩，語出元振稹《唐故撿校工部員外郎杜君墓系銘并序》“曹氏父子鞍馬間為文，往往橫槊賦詩。”其后蘇拭在《前赤壁賦》中也曾寫過“橫槊賦詩，固一世之雄也。“橫槊賦詩”在這里借指乾道八年(1172)陸游于南鄭任四川宣撫使幕府職時在軍中作詩事，他經常懷念的，正是“鐵馬秋風大散關”的戎馬生涯，而現在這些已成往事。“非復昔”三字包含著多少感慨啊！詩人雖然離開南鄭已有五年之久，但金戈鐵馬，魂繞古梁州”，正是報國心志的抒發，詩雖結束，而余韻悠長。
這首詩邊記事邊抒情，層次清楚，感情激憤，愛國熱情躍然紙上。此外，如語言的形象，對仗的工整，也是此篇的藝術特點。