早歲君王記姓名，只今憔悴客邊城。
青衫猶是鵷行舊，白發新從劍外生。
古戍旌旗秋慘淡，高城刁斗夜分明。
壯心未許全消盡，醉聽檀槽出塞聲。
詩的一、二句于今昔變化之中自然流露出“感懷”之意，意猶未足，于是再申兩句——“青衫猶是鴆行舊，白發新從劍外生”。“青衫”，唐代八、九品文官的服色，宋代因襲唐制。陸游早年在朝廷任大理司直、樞密院編修官，都是正八品，所以說“青衫”。“鹓行”，又稱鹓鷺，因二鳥群飛有序，喻指朝官的行列。這句詩的意思是說，身上穿的還是舊日“青衫”，那也就含有久沉下僚的感嘆。“劍外”，指劍閣以南的蜀中地區，此處即代指當時陸游宦游的成都、嘉州等處。青衫依舊，白發新生，形象真切，自成對偶。同時，第三句又回應了第一句，第四句又補充了第二句，懷舊傷今，撫今追昔，回腸千轉，唱嘆有情，所以盧世灌說“三、四無限感慨”（《唐宋詩醇》引），倒是頗能發掘詩意的。
詩的前四句從敘事中寫自己的遭遇和感慨，五、六兩句轉為寫景——秋天，古堡上的旌旗在秋風中飄拂，籠罩著陰郁慘淡的氣氛；夜深了，城頭上巡更的刁斗聲清晰可聞。這顯然是一個戰士的眼中之景，心中之情。“鬢雖殘，心未死”（《夜游宮·記夢寄師伯渾》），古戍旌旗，高城刁斗，無不喚起他對南鄭軍中戎馬生涯的懷念和向往。這一聯雖是寫景，卻是詩中承上啟下的樞紐，所以接著便說“壯心未許全消盡，醉聽檀槽出塞聲”。檀槽，用檀木做的琵琶、琴等弦樂器上架弦的格子，詩中常用以代指樂器。《出塞》，漢樂府《橫吹曲》名，本是西域軍樂，聲調雄壯，內容多寫邊塞將士軍中生活。詩人壯心雖在，欲試無由，惟有寄托于歌酒之中。尾聯兩句再經這么一層轉折，就更深刻地反映了他那無可奈何的處境及其憤激不平的心情，也刻畫出詩人堅貞倔強的性格。
全詩跌宕淋漓，有余不盡之意，體現詩人七律造詣之深。