初捻霜紈生悵望。隔葉鶯聲，似學秦娥唱。午睡醒來慵一餉。雙紋翠簟鋪寒浪。
雨罷蘋風吹碧漲。脈脈荷花，淚臉紅相向。斜貼綠云新月上。彎環正是愁眉樣。
《蝶戀花》唐教坊曲名。本名《鵲踏枝》。晏殊詞改今名。調名取梁簡文帝蕭綱詩句“翻階蛺蝶戀花情”中的三字。雙調，六十字，十句，上下片各五句四仄韻。又名《黃金縷》、《鳳棲梧》、《一籮金》、《魚水同歡》、《細雨吹池沼》、《明月生南浦》、《卷珠簾》、《江如練》等。
起首一句塑造出一位幽怨繾綣的閨中女子形象。她手執潔白的紈扇，無語凝思，悵然懷想。她也許是思念遠方的情人，也許是傷惋青春的易逝。此處暗用李白《折荷有贈》之“相思無因見，悵望涼風前”的意境。“捻”意為用手指輕輕搓轉，表現執扇時悵然無緒的情態，極為傳神。“初”、“生”二字，前后關聯，暗示因節序變換，令閨中人頓生新的悵望之情。
空閨獨守，本已寂寞難耐，偏又有“隔葉鶯聲”，撩人意緒。“似學秦娥唱”句把鶯聲比似學秦娥之唱。揚雄《方言》：“娥，好也。秦晉之間，凡好而輕者謂之娥。”此言年輕貌美的女子，其歌聲之美可知。以鶯聲之歡快，反襯人心之悵恨，命意與著筆確有含蓄蘊藉之妙。鶯啼婉囀，是實處著筆；閨中索寞，則是虛處命意，運實于虛，終無一字點破。
“午睡醒來”二句，深化閨中女郎百無聊賴的孤寂情狀。她午睡醒后，好一會兒還嬌困無力，那鋪床上的雙紋翠席，尤如平展著清涼的細浪。這兩句點明睡醒，而由翠簟聯想起寒浪，又引出了下片的出戶看花。
下片轉寫戶外優美的自然場景：夏雨初霽，徐徐的和風吹拂著新漲的碧水，那水中荷花，帶著晶瑩的雨珠，亭亭玉立，搖曳生姿。“碧漲”，是由上片的“寒浪”引出，“寒浪”是虛喻，“碧漲”是實寫，前虛而后實，意脈不斷，運意十分靈活。
“脈脈”二句，更是傳神入化之筆。作者賦予雨后荷花以人的風韻和感情，它含情脈脈，淚珠臉，有情有思。這個比喻中的荷花已跳出物象，“紅相向”三字，似寫朵朵紅荷，曳相映，實寫荷花帶雨，向人脈脈欲語；人帶淚珠，對之黯然神傷。是花是人，迷離莫辨，已達到物與人交融、渾然合一的境地。
結拍二句，時間由午后過渡到夜晚，寫新月初上的景象。作者于依托明月遙寄相思的傳統作法上，又自出新意，別開境界。“綠云”明指夜空浮云，暗喻女郎烏發。“新月”傍云而上，尤如女郎愁眉，蹙于烏發之下。新月彎彎，猶似愁眉。作者運用雙關的委婉手法，既借月夜之景，抒寫懷人之情；又避開對形象作直露的繪形勾貌，而是以新月狀人之愁眉，通過景物的暗示性和象征性，使情與境諧，氣氛濃重。
此詞情景相生而又契合無間，設喻新巧而又雋永傳神，具有獨特的意境，充分體現了小晏詞“詞情婉麗”、“曲折深婉”的特色。