木落雁南度，北風江上寒。
我家襄水曲，遙隔楚云端。
鄉淚客中盡，孤帆天際看。(孤帆一作：歸帆)
迷津欲有問，平海夕漫漫。
這是一首懷鄉思歸的抒情詩。全詩情感是復雜的。詩人既羨慕田園生活，有意歸隱，但又想求官做事，以展鴻圖。這種矛盾，就構成了詩的內容。
“木落雁南度，北風江上寒”，這兩句是寫景。作者捕捉了當時帶有典型性的事物，點明季節。木葉漸脫，北雁南飛，這是最具代表性的秋季景象。但是單說秋，還不能表現出“寒”，作者又以“北風”呼嘯來渲染，使人覺得寒冷，這就點出了題目中的“早寒”。
落木蕭蕭，鴻雁南翔，北風呼嘯，天氣寒冷，作者活畫出一幅深秋景象。處身于這種環境中，很容易引起悲哀的情緒，所謂“悲落葉于勁秋”（陸機《文賦》），是有一定道理的。遠離故土，思想處于矛盾之中的作者就更是如此了。
這是一種“興”起的手法，詩很自然地進入第二聯。作者面對眼前景物，思鄉之情，不免油然而生。“襄水”，亦即“襄河”。漢水在襄陽一帶水流曲折，所以作者以“曲”概括之。“遙隔”兩字，不僅表明了遠，而且表明了兩地隔絕，不能歸去。這個“隔”字，已透露出思鄉之情。作者家住襄陽，古屬楚國，故詩中稱“楚云端”，既能表現出地勢之高（與長江下游相比），又能表現出仰望之情，可望而不可即，也能透露出思鄉的情緒。“我家襄水曲，遙隔楚云端”，看來句意平淡，但細細咀嚼，是很能體味到作者煉句之妙、造意之苦的。
如果說第二聯只是透露一些思鄉的消息，帶有含蓄的意味，而又未點明；那么第三聯的“鄉淚客中盡”，不僅點明了鄉思，而且把這種感情一泄無余了。不僅他自己這樣思鄉，而且家人也在想望著他自己的歸去，遙望著“天際”的“孤帆”。家人的想望，是假托之詞，然而使思鄉的感情，抒發得更為強烈了。“迷津欲有問”，是用《論語·微子》孔子使子路問津的典故。長沮、桀溺是隱者，而孔子則是積極想從政的人。長沮、桀溺不說津（渡口）的所在，反而嘲諷孔子棲棲遑遑、奔走四方，以求見用，引出了孔子的一番慨嘆。雙方是隱居與從政的沖突。而孟浩然本為襄陽隱士，如今卻奔走于東南各地（最后還到長安應進士舉），卻是把隱居與從政的矛盾集于一身，而這種矛盾又無法解決，故以“平海夕漫漫”作結。滔滔江水，與海相平，漫漫無邊，加以天色陰暗，已至黃昏。這種景色，完全烘托出作者迷茫的心情。
這首詩二、三兩聯都是自然成對，毫無斧鑿痕跡。第二聯兩句都是指襄陽的地位，信手拈來，就地成對，極為自然。第三聯“鄉淚”是情，“歸帆”是景，以情對景，扣合自然，充分表達了作者的感情。最后又以景作結，把思歸的哀情和前路茫茫的愁緒都寄寓在這迷茫的黃昏江景中了。