荷花開后西湖好，載酒來時。不用旌旗，前后紅幢綠蓋隨。
畫船撐入花深處，香泛金卮。煙雨微微，一片笙歌醉里歸。
上片用“旌旗”來比況荷花的“紅幢綠蓋”，創造了一個童話般的境界。把荷葉比作紅幢、綠蓋的儀仗，隨著自己前呼后擁，寫出了荷塘荷花開放的旺盛姿態。作者緊扣“西湖好”的總寫到展開具體描寫，碧綠清澈的湖水承載著小船與游者，長長的湖堤長滿茂密的芳草，滿眼的綠意，撲鼻的清香，向人們報告著春天的信息。詞中二三句主要通過視覺寫“西湖好”，“隱隱笙歌處處隨”則是從聽覺寫“西湖好”，這一句從側面告訴讀者，游湖之人何止醉翁。描繪出載酒游湖時船中絲竹齊奏、酒杯頻傳的熱鬧氣氛。
下片寫詞人泛舟荷花深處，飲酒聽曲，賞花飲酒的活動，已完全沉醉這大自然的美景之中了。“醉里歸”寫出詞人心情十分愜意，這是觀賞西湖秋荷所導至的，秋季西湖之美就自在不言中了。
全詩詩人游覽荷塘，官場上的上的失意和煩悶，都被這荷香和微雨所沖散，帶回的是一顆超塵脫俗的心境。整首詞寓情于景，寫出了作者與友人的灑脫情懷。