雨晴云散，滿江明月。風微浪息，扁舟一葉。半夜心，三生夢，萬里別，悶倚篷窗睡些。
“雨晴云散，滿江明月。風微浪息，扁舟一葉。”起首描寫風雨過后的湖面景色：天上是撥云見月，而水上則是滿江月華，流金溢彩，此時，晚風習習，一望無垠的八百里洞庭湖面上只有詩人的一葉扁舟。宋代張孝祥曾有《念奴嬌·過洞庭》云“洞庭青草，近中秋，更無一點風色，玉鑒瓊田三萬頃，著我扁舟一葉”，意境便與此近似。
小令在前四句交代了情景與環境，接下來便轉向抒情。“半夜心”形容夜深人靜之時作者油然而生的離情別緒。“三生”是佛教用語，意指人的前生、今生與來生。“三生夢”則是化用了唐代高僧圓觀的典故。相傳圓觀在圓寂之前，曾與友人李源許下來生之約，定于十二年后重會于杭州天竺寺三生石。盧摯在此引用這個典故，意在表達今日一別，自己與友人（或戀人）恐將此生不復有重逢機會，只能托以來生再約。
三生輪回的說法充滿宿命之感，詩人因遭遇坎坷，不禁由此生聯想到前生，思索自己的上輩子到底是何種下場，才會歷經這輩子的因果輪回。古代文人常以前人自比，如白居易就曾在《贈張處士山人》詩中以巢父、許由等隱士自許道：“世說三生如不謬；共疑巢、許是前身”。盧摯在小令中雖然沒有明確提出其自比對象，但是在其另外一首作品《蟾宮曲·長沙懷古》中，曾以同樣被貶湖南的屈原、賈誼自況。可見這里的“三生夢”對他而言，充滿了百般無奈與蒼涼。
萬里一別，揮別的不僅是友人與戀人，更是一去不復返的美好時光與一腔忠誠的報國之志，原來人生的際遇就像今晚遭遇的這場暴風雨一樣，陰晴難捉，瞬間萬變。思緒至此，詩人悲從中來，只能“悶倚篷窗睡些”，希望在夢鄉中暫且忘卻一切煩憂，求得片刻的安寧。然而，內心剛剛經歷了一番波折的詩人，此刻又不能平靜心緒安然入夢，更何況是客居在外，漂泊舟中，漫漫長夜恐怕只能輾轉反側。
此曲雖然短小，卻深刻表現了三組不同的對比：天上的皎月與詩人心情的陰霾，湖面的寧靜與詩人心中的波折，以及從前的歡聚與如今的離別。這三組對比分別從不同的角度與維度，將一個被貶詩人的痛苦形象刻畫得更為立體，也因此豐富了這首抒情小令的內涵，意蘊深遠。