東征日調萬黃金，幾竭中原買斗心。
軍令未聞誅馬謖，捷書惟是報孫歆。
但須鸑鷟巢阿閣，豈假鴟鸮在泮林。
可惜前朝玄菟郡，積骸成莽陣云深。
詩的頭兩句寫唐王朝政策失誤。唐朝廷為了抵御藩鎮，養了大量的軍隊，加重搜刮財物作軍費，百姓痛苦不堪。唐朝廷對軍費的開支很不得當，不是用它訓練軍隊、加強軍事設施，而是用它濫施賞賜買取官兵的斗志，結果是得不償失。詩人在這里批評了朝廷對平定叛亂的戰爭缺乏有效的措施。三、四句寫軍紀敗壞。朝廷威令不行，一味推行厚賂將領的政策，使得將領們對任意違反軍令的人不依法嚴懲，只知道虛報戰功，借以得到厚賞。《資治通鑒·唐紀·文宗大和二年》記載：“時河南、北諸軍討同捷，久未成功。每有小勝，則虛張首虜以邀厚賞。”
五、六句寫藩鎮割據得以存在的原因。唐王朝的腐朽政治，自安史之亂以后，不曾有改善。在朝廷，宦官擅權的局面進一步發展，他們甚至操縱起皇帝廢立生死的權力。詩人嘆惋朝廷不求賢才輔佐，致使藩鎮擁兵抗拒朝命。詩中形象地指出藩鎮割據的形成與長期存在，關鍵在于朝廷內部賢人失位，政事不修。這種看法顯然是比較深刻的。最后兩句寫戰后的凄慘景象。藩鎮割據是一幅群盜殺掠圖。《資治通鑒·唐紀·文宗大和三年》記載：“淪州承喪亂之余，骸骨蔽地，城空野曠，戶口存者什無三四。”這“積骸成莽陣云深”一句，則形象地描繪出滄、景地區戰后的慘狀。
這首詩一中間四句連用典故，比喻恰切，諷刺辛辣，正反相間，對照鮮明，還用“未聞”、“唯是”、“但須”、“豈假”等詞語加以串聯，新穎多變，一氣呵成。